3月份以來,隨著鐵礦石價格的大幅下�,鋼企利潤有所恢復。根據筆者的測算,截�3�14日,長流程螺紋鋼利潤�198�/�,熱軋卷板利潤為124�/噸。全�247家鋼企中盈利鋼企的占比也回升�50%以上。關�3月初市場熱議的唐山限�,根據筆者實地調研了�,環保二級響應在全國兩會結束之后解除,且當時限產政策多以限制燒結為主,對高爐生產的影響并不大。因�,在目前利潤水平�,鋼企在未來1個~2個月內大概率會陸續復�。自2月底以來,全�247家鋼企高爐日均鐵水產量連續3周回�,最新數據為230.59萬噸,預�3月�4月份日均鐵水產量有望回升�235萬噸,甚至更��
從原料端來看�3月份之后,鐵礦石供應有所恢復,但相比目前鐵水產量數據,供應回升速度依然偏慢,鐵礦石港口庫存�2月中旬以來連續4周下降,累計降幅�971萬噸。“雙焦”基本面雖然依舊存在偏差,但2025年初以來,焦化廠處于持續虧損狀態,焦煤盤面價格也已經接近蒙煤長協價。同�,近期市場又頻繁傳出限制煤炭進口的消息。筆者認�,在煤炭供應過剩的情況下,這一政策出臺的概率較�。所�,“雙焦”價格繼續下跌的空間也比較有�。在這種情況下,3月初以來的產業鏈負反饋或暫時告一段落�
另外,市場之前一直比較擔心電爐鋼復產。不�,目前華東電爐鋼谷電已經處于微盈利狀�,其他區域則存在不同程度虧損,所以電爐鋼復產的積極性并不高�3月份�2周,短流程螺紋鋼產量�29.56萬噸,環比回�0.72萬噸,這一水平與去年高點相當。目前,卷螺價差已經超過170�/噸。按照以往的歷史經�,當價差超過150�/噸時,長流程企業轉產螺紋鋼的積極性會有所下降。所以,盡管建筑鋼材需求的表現可能會弱于板材,但其供應增速可能也會比較慢�
綜合上述分析,關稅政策對于出口的影響可能弱于預期,內需也呈現邊際改善趨勢;同時隨著3月份鋼企利潤的恢復,鋼材供應逐步改善,原料價格繼續下跌的空間也比較有��3月份以來的產業鏈負反饋或暫時告一段落。未來鋼材價格仍有反彈空�,而具體高度則需取決于現實需求的改善情況�
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